連續兩個月回升 澳門博彩收入漸趨穩定

恆生指數經過年頭的大幅波動，在假期之後稍為回升，濠賭股在農曆新年期間的表現成為市場焦點。今年一月澳門賭收為186.7億元澳門元，按年跌21%，按月則上升2%，已經連續兩個月回升，較市場預期為佳。在過去半年時間，澳門日均賭收已經穩定在5.5億至6億澳門元之間，可見賭收連跌6個季度後，基本穩定下來。

據治安警察局公佈資料顯示，春節假期首六天訪澳遊客數量總計90.8萬人次，增長4.9%。其中內地遊客66.5萬人次，增長4.7%，佔入境總人數的73.25%。澳門旅遊局亦表示春節期間來澳旅客同比增長比預期多。新春期間各賭場人流暢旺，中場人山人海一片熱鬧，市場預期二月中場賭收表現應理想。由於貴賓廳業務一般於農曆新年較為淡靜，所以市場預期二月整體博彩收入為170億至180億左右。

今年博彩業務前景方面，貴賓廳業務仍然受內地政策、賭廳走數，以及外圍經濟前景不明朗等影響，資金流動性更加緊張，貴賓廳業務仍有下行壓力。中場業務自去年第三、四季開始，收入漸趨穩定。加上今、明兩年還有永利皇宮、巴黎人及美高梅路氹項目等開幕，將進一步提供多元化的娛樂，豐富世界旅遊休閒中心的內容，吸引更多旅客，促進中場發展。在政策方面，中央亦支持發展中場業務帶動非博彩元素項目發展。

總括而言，澳門博彩收入已趨向較為穩定，中場業務有回暖跡象。儘管貴賓廳業務仍受着經濟放緩及政策影響，未來收入仍有下行壓力，但貴賓廳業務下跌對博企整體盈利影響不大。原因是中場利潤率為貴賓廳業務三至四倍，中場業務對博企的EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）貢獻度遠高於貴賓廳業務，中場業務改善對博企盈利狀況有重要影響。故此，下期筆者將為讀者點評上市博企之最新業績。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士