等待澳門的「新常態」

MarketWatch專欄作家斯蒂芬(CRAIG STEPHEN)認為，由於中國的反貪腐戰役和資本流動情況發生變化，澳門博彩業的收入註定將受到嚴重衝擊，他們必須學會適應「新常態」。

以下即斯蒂芬的評論文章全文：

目前，澳門的賭博業正面對著前所未有的低潮，而正在這樣的時刻，中國領導人的到來自然會被賦予更加重大的意義。習近平主席帶來的，到底會是節日禮物，還是更嚴格的肅貪舉措呢？

這座一直以來都可以隨心所欲的賭城，現在開始感覺到了彆扭。北京的反貪腐戰役沒有任何鳴金收兵的意思，而且似乎現在已經瞄準了那些專門接待大陸貴客的澳門賭場和從業人員。那些高端VIP賭客目前依然是賭場營收最主要的貢獻者，而這些人一直以來就被懷疑在幫助別人躲避中國的資本控制。比如上周，香港警方已經凍結了一個關鍵角色，賭場老闆張治太的資產。

大致是與此同時，全國人大常委會副秘書長李飛則在到訪澳門時表示，當地必須超越博彩業，實現多元化發展，擺脫對賭場的依賴。

分析師們則警告說，單單中國首席肅貪長本人出現在澳門回歸十五周年慶典上這一事情本身，就足以對當地博彩業造成不小的打擊，因為賭客們肯定會避之唯恐不及。甚至，澳門今年全年的博彩業總營收都可能打破歷史趨勢，因此出現首次下滑。

2013年，澳門博彩業總營收猛增到452億美元——要知道，拉斯維加斯也只有其七分之一。

對於投資者而言，一個關鍵性的問題就是，這是否同時也意味著頂部？

過去十年當中，澳門可以說一直都是一部近乎奇迹的賺錢機器。賭場需要做的似乎只有增加賭檯，增加旅館房間，然後坐等被填滿就可以了。

分析師們青睞澳門的這種供應驅動的模式，而現在，這個行業正處於又一次擴張周期的中段。

明年，銀河娛樂(GXYEF)和新濠博亞(MPEL)計劃開設兩個新的大賭場，增加3000房間。此外，金沙中國、永利澳門(WYNMF)和美高梅中國(MCHVF)也都在斥重金進行建設和擴張。

摩根士丹利評論說，這供應面的擴張對於博彩業的總體營收增長是積極的，但是他們也指出，造成過度供應，過分競爭的可能性並不能排除。

從更為宏觀的角度看來，和香港一樣，澳門的命運也註定要和北方的中國大陸聯繫在一起。去年，澳門的遊客有84%是來自大陸或者香港。目前，澳門與珠海之間建起了新的高速鐵路，而與香港之間的新大橋也在建設之中，看上去，似乎必然還會有更多的中國賭客來訪。

可是，我們不能忘記，在這方面，其實北京扮演著關鍵性的角色，他們可以隨時打開遊人和金錢流動的閘門，也可以隨時關閉。

中國大力支持香港和澳門，深層次的原因也是為了向台灣做出展示，證明統一后的生活會多麼幸福。香港還扮演著中國離岸金融中心的重要角色，近期開通的滬港通又進一步強化了其功能，同時也讓人民幣向著國際化邁出了重要一步。

可是，澳門，以及澳門這些外國賭博企業存在的意義，就沒有那麼清晰了。尤其是，現在中國正在進行反貪腐的戰役，而且他們在貨幣政策方面的考慮也不得不隨著形勢的變化而變化了。

在過去，政府還可以對通過澳門形成的資本外流睜一眼閉一眼，因為某種程度上說來，在過多熱錢流入中國大陸的時候，這裏的流出甚至還起到了一定的減壓作用。可是，現在局面又有所不同了，連年的外匯盈餘很可能走到了尾聲。這就意味著，北京需要更多關注通過澳門外流的資金。

當習主席漫步在澳門狹窄的街巷當中，他很容易注意到路邊不是當鋪就是金店。這又是一個有力的證據，顯示規避資本控制的生意做到了怎樣的規模。

北京方面在談論中國經濟的再平衡時使用了「新常態」這樣的說法，說起來，澳門或許也需要習慣這種所謂「新常態」了。

在中國的高端奢侈品市場，「新常態」已經被廣泛用來解釋反貪腐戰役打響后高端威士忌和白蘭地銷售的崩潰了。一些分析師們斷言，舊市場將徹底消失，商家只有直面需求主要由消費者驅動，不再有那麼多公款消費的「新常態」。

澳門或許也是這樣，那些賺錢太過輕鬆的日子將一去不復返。惠譽顯然是這樣認為的，因此他們的預測是，澳門博彩業營收2015年將下滑4%。

這也就意味著，澳門的賭場想要在未來繼續獲得成功，就必須認真在娛樂方面展開競爭了(如拉斯維加斯那樣)，單單增加賭檯已經解決不了問題。儘管新濠博亞至少可以請習近平觀看他們的水上匯演，但是客觀說來，澳門在這方面的進展還是非常有限的。