從年報看博企的效益

從年報看博企的效益從上市公司的財務年報，大致看出一間上市公司一年來的經營情況。因為澳門政府年初已率先公佈澳門整個博彩業的毛收入，所以人們亦大概知道澳門六家博彩企業的營業額。看澳門六大博彩企業的財務年報，主要看其經營效益以及股東回報等方面的數據。二○一三年澳門六家博彩上市公司的財務年報已陸續出來。一如人們所料，六家博彩公司經營成果如政府博彩毛收入數據一樣亮麗，增長不菲。

二○一三年，六家博彩企業的純利總額共五百二十九億餘，比二○一二年的四百一十六億增加27%，遠遠高於澳門博彩毛收入18.6%的增幅，平均每家博彩企業純利達到八十八億。亦是我之前一再強調規模效益的原因，二○一三年金沙中國的純利達到一百七十一億，比二○一二年的九十五億七千萬，增幅高達79%，純利和增幅均為六家博企之冠。新濠博亞的年純利增長亦接近53%，但亦是六家博彩企業純利最少的一家，還不到五十億。而深得財經界明星寵愛的銀河娛樂，純利一百零一億，只錄得36%的增幅，令市場有點失望。

反映企業持續經營能力的現金流數據方面，六大博彩企業合共有現金及現金等同項目共八百三十億元，比一二年的七百五十億元增加10.5%，平均每家博企現金存量多達一百三十八億。從充裕的現金收入看來，六大博彩企業持續經營能力不容懷疑。由於六大博彩企業的負債比率亦持續下降，六大博彩企業都派發股息，而且有些博彩企業派息比率高達到117%。這樣高比例派息，一來反映這些博彩企業看好澳門博彩發展前景，認為將來利潤可以保持或有所增長，有大量現金收入，足可應付未來的營運開支；二來亦反映六大博彩公司大規模擴張已近尾聲，未來不再有額外的資金需求。

可以預期，隨着六大博彩企業路氹新賭場完成後，博彩企業正式進入收成期，大規模的投資不會再出現。但六大博彩企業在路氹新城安營紮寨後，賭檯數目大幅增加，是否成為另一增長點？抑或僧多粥少令經濟效益出現倒退則是未知數。（二之一）清水河