經濟衰退 澳門先行

全球經濟停滯不前，步向衰退，美國經濟剛剛復甦，有氣無力，歐盟長期低增長，俄羅斯、巴西、台灣已經出現GDP年度下跌，中國無力保七，人仔極速拋售，全球大衰退，似乎愈來愈近。

其中，澳門由於過度依賴博彩業，自從中國打貪，經濟已經出現連續五季負增長，而且年度跌幅最深達26.4%，上季仍然下跌24.2%，跌勢驚人。

同期，零售總值亦出現連續五季下跌，跌幅高達9%，說明影響不但觸及博彩，亦導致消費減弱，惡性循環。

經濟不景，連帶樓價也受影響，過去兩季樓價已呈跌勢，去年第三季的年度跌幅達15.7%，比香港先行一步，不辭而別。

過去幾年，當我們提出有關實質利率對樓價的主導作用（即名義利率、通脹率和風險溢價），各界均表反對，包括政府堅持樓價變化的主因是樓宇供應不足，銀行界、地產界、代理業界均表示息率變化對樓價影響輕微，言猶在耳。轉眼美國利率正常化，美匯上升，熱錢流走，實質利率向上，大家才如夢初醒，不知所措。

事實上，澳門春江水暖，經濟早已下行，樓價率先下跌，本欄去年6月早有分析。過去兩年澳門通脹回落，由6.5厘跌至3.7厘，令實質利率趨升，樓價倒下。近期香港的通脹同樣出現下跌，樓價已開始輕微下滑，幸好香港的經濟比較多元，至今尚有正增長，樓價跌勢緩慢。

然而，香港與澳門，同氣連枝，同屬聯匯城市，經濟高度受中國影響。如今中國經濟放緩，澳門經濟已呈衰退，樓價率先下跌，預視香港經濟與樓價位高勢危，調整亦屬難免。事實上，香港的零售總值近期已有三季負增長，趨勢持續向下，彷彿正在步澳門後塵。