濠賭股爆炸力驚人

濠賭股為今年的強勢股，龍頭銀河娛樂（027）及金沙中國（1928）年初至今分別累升99.3%及78%，股價雙雙衝破50元大關；以升幅計則以新濠國際（200）升幅最大，達176%。要避免高追風險及提升投資回報，不妨考慮換馬至二、三線濠賭股，既可受惠澳門博彩收入增長，市盈率相對龍頭股有較大折讓，潛在爆炸力更驚人。

濠賭股近期強勢持續，主要受業績理想帶動。率先公佈第三季業績的金沙，多賺九成，其經調整物業息稅折舊及攤銷前盈利（EBITDA）破紀錄，達7.85億美元，較市場預期上限高出5%。證券商隨即調升目標價，刺激金沙股價造好。此外，澳門博彩業務於黃金周表現理想，市場亦憧憬下月初公佈的10月份數字有機會創新高。花旗便將澳門10月博彩收入預測由345億澳門元，上調至350億澳門元，增長26%。

缺乏實務追入留神

不過，龍頭股年初至今已累積龐大升幅，以市盈率計算，金沙現價48倍、銀娛為34倍，新濠亦達29倍，已反映未來幾年澳門博彩收益繼續有可觀增長；相較之下，二、三線濠賭股市盈率仍維持個位數字，相對吸引，觸發近期資金流入。不過，要留意的是，個別炒起的二、三線濠賭股，或缺乏實質業務支持，高追要格外留神。

如今年7月公佈轉型、進軍俄羅斯賭業的凱升控股（102），短短4個月內，股價急升267%。本月中該公司落實配股計劃，抽水逾5億元。該公司預計，俄羅斯項目可望如期明年投入營運，但要留意這是一個全新市場，發展未必會如澳門賭業一樣，隔山買牛，高追有可能接火棒。

反觀同是二線濠賭股的勵駿創建（1680）值得留意，該公司擁有澳門置地廣場酒店及澳門漁人碼頭，業務包括博彩業、酒店業及娛樂設施。澳門漁人碼頭正在重建，2016年完成後將有3家酒店，客房數目將由511個增至約1800個，包括澳門置地廣場的賭數目將由150張增至500張。

勵駿今年7月以2.35元上市，現時已累升1倍，相信與市場憧憬其未來盈利增長有關。此外，聯席主席兼行政總裁周錦輝妻子陳美儀早前贏得澳門立法會議席，隨更多具博彩業背景人士加入立法會，預料到2015年澳門檢討賭牌續約事宜時，可提高與政府的討價還價的能力，有利博彩業長遠發展。不過，受市況欠佳影響，該公司上市時集資規模減半，不排除未來需再集資。

瑞信早前發表研究報告指，由於漁人碼頭重建進度理想，勵駿將於今年第四季或明年初正式向澳門當局入紙申請首批約116張新賭，若一切順利，最快於明年上半年獲新賭。該行將勵駿未來兩年盈利預測分別上調6%及7%，目標價大升63%至5.1元，維持「跑贏大市」評級。

實德環球待整固後吸

經營澳門十六浦項目的二線濠賭股實德環球（487），上半年度轉虧為盈賺7090萬元，為08年開業以來首次。與勵駿一樣，透過與澳博（880）合作經營賭，實德上半年的EBITDA急增26%至1.79億元，該公司指主要受惠中場博彩收益增加及訪澳內地客增加。實德原持有十六浦項目49%權益，本月初增持至53.55%，料下半年業績可改善。

實德表示，未來擬提高光顧旗下酒店住客質素，增加中場的高投注客；又會發展十六浦第三期項目，料最多再申請逾20張賭，均有利未來發展。該股8月至今累升近1.5倍，上周收報0.485元，短期波動較大，宜待整固完成後再吸納。

另一黑馬為海王國際（070），該公司剛以2.41億元收購Joyful Celebrate的5%股權，藉以攤佔Joyful背後的中介人業務利潤。資料顯示，該中介人已與銀河娛樂場就銀河酒店的貴賓俱樂部訂立中介人協議，經營不少於16張賭桌，過去12個月平均每月賭額約75億元，即每年賭額900億元。協議並有利潤保證，於交易完成後首年及第二年，海王應佔Joyful的除稅前純利總額若少於1350萬元及1620萬元，Joyful須向海王支付差額。海王截至今年6月底止年度，純利2.88億元，就算未來兩年純利沒有增長，收購亦會分別提升海王未來兩年盈利4.7%及5.4%。就算海王過去一個月急升逾倍，上周收報0.34元，市盈率仍不足5倍，應續有上升空間。