新娛樂場開幕令賭業競爭加劇
今明兩年多間娛樂場陸續開幕，競爭將更加激烈：今年上半年，除了銀娛旗下的銀河二期及全新澳門百老滙(前身為金都酒店)於5月開幕後，10月，新濠博亞旗下的綜合度假村新濠影滙亦已開幕。明年金沙中國的澳門巴黎人、永利的永利皇宮及美高梅的路氹城項目亦將陸續在年中及年底開幕，除此之外，澳博的上葡京及新濠博亞的新濠天地3期則預期於2017年初開業。粗略計算，以上的項目將會合共新增超過1.2萬間客房及約3200張賭枱。截至今年第三季，澳門的賭枱數目只有約5819張，換言之，2年後賭枱數目將會大增，屆時澳門娛樂場的競爭將會更加激烈。
受累內地打貪政策影響，各大博彩營運商貴賓廳收入大幅收縮，市場將重心移向中場業務：今年首9個月，受累內地打貪政策及中國的旅客人數與消費持續減少影響，6家博彩營運商的業績明顯出現大幅倒退；其中，貴賓廳業務更大幅收縮，年初至今，已有多家貴賓廳陸續關閉，市場因此將重心移向中場業務。受收入下降影響，營運商雖然可以通過關閉賭枱來節省營運開支，但固定開支卻難以刪減，所以我們相信新建的娛樂場將會令營運商的成本增加，若收入增長追不上成本的增幅，營運商利潤料會被蠶食。以銀娛為例，銀河二期及澳門百老滙於今年5月開幕，但兩個娛樂場的生意額卻一般，百老滙項目在7月至9月的EBITDA更錄得100萬元虧損，而銀河二期開幕亦未能令「澳門銀河」收入回升，第三季「澳門銀河」收入仍按年減少22%，至87億元，經調整EBITDA按年更減少30%，至17億元，反映新娛樂場未能為銀娛帶來可觀的收入。所以，隨着今明兩年陸續有娛樂場開業，競爭加劇料繼續打擊行業的盈利表現。
澳門博彩行業收入有機會繼續尋底，營運商資本開支增加料影響淨額現金流：由於各大博彩營運商的新娛樂場將會於今明兩年開業，它們的資本開支勢必上升，銀河二期及澳門百老滙項目、新濠影滙、澳門巴黎人、永利皇宮、美高梅項目及上葡京的資本開支分別為25億元(美元．下同)、32億元、27億元、41億元、26億元及39億元，資本開支大幅上升料影響淨額現金流。
