內地調結構 旅澳理性化

有可能幫助博彩旅遊業去泡沫化的內地經濟轉軌元素持續浮現，即期反應是旅客增長放緩、消費降溫。長遠而言，如果內地經濟發展和財富分配均衡化，則旅遊澳門亦可能理性化。

昨日市場分析指出，“五·一”訪港內地旅客罕見減少，零售受影響並可能持續，商舖租金將承壓。上述情況在澳門亦得到局部印證，主要是高端消費影響較為明顯。但對澳門影響更大的，相信還是銀聯打擊境外違規刷卡，正面受衝擊的估計還是博彩業。據銀聯公佈，“五·一”三日假期，包括港澳在內的跨行交易總額突破二千二百億，創以往“五·一”假期新高。如果銀聯澳門刷卡額亦保持同步，本地高端零售業者又指旅客消費無增加，估計刷卡額流入賭場的不少。

這部分熱錢一旦受限，減少流入博彩業，一連串的連鎖效應後續呈現。如市場分析，內地旅客增長放緩甚至出現多年罕見的下滑，其根源還是內地經濟調整結構。改革深度推進，行業增長放緩資金收緊，同時樓市降溫亦影響財富效應。

整體性的降溫，直接擠壓經濟泡沫，減少熱錢效應，首當其衝的是暴富階層。港澳高端零售業“五·一”出現滑坡，事實上內地奢侈品消費去年已開始收縮，反而網上購買奢侈品增加，反映的是消費階層輕微轉變。即先富或暴富階層熱錢效應收斂，中產階層亦因為收入分配制度的完善和發展空間釋放而冒起。中產階層壯大會彌補一部分流失的熱錢效應，但消費的相對理性化對市場的影響是長久的。

更長遠的市場結構變化，不管是網購深入奢侈品消費，還是內地資金購買房產全球化，亦有互聯網資訊傳播的推波助瀾。在內地熱錢效應減少、消費主力軍開始分散到中產階層時，又有更多的消費和投資渠道產生分流作用，則港澳以往的消費和投資蓄水池作用都有可能受影響。當前港澳社會因旅客增加的矛盾衝突正處浪尖，去泡沫化來得正是時候。

訪港澳旅客進一步減少，在港澳消費降溫，有助緩和情勢。尤其可以減低兩地政府所要面對的政策修正兩難，如限制旅客或配額制呼聲漸高，順應民意既要承擔影響經濟風險，又實際面對行政操作困難。另一方面，租金、物資成本漸升，人力資源短缺，如果消費需求減壓，各行各業亦可以暫鬆一口氣。問題是澳門可放鬆的時間有限，因路氹博企旗艦落成在即。除非內地經濟維持調整，否則很難緩衝強大的吸客引力。春耕